Крипто для советников: биткойн для вас?

За такую ​​короткую неделю в регуляторном пространстве США выдалась активная неделя. Генеральный директор Binance уходит с поста генерального директора вместе с соглашением с Министерством юстиции на сумму 4 миллиарда долларов, SEC подает в суд на Kraken за работу в качестве незарегистрированной биржи, а Bittrex Global объявила о своем закрытии.

Битва за ясность регулирования, похоже, идет полным ходом. Поскольку биткойн достиг статуса 11-го по величине рынка мирового финансового актива, Зак Пэндл из Grayscale рассказывает нам о биткойнах в вашем портфеле.

Приятного чтения.

Биткойн и ваш портфель

● Биткойн — это высокорисковый актив с высокой потенциальной доходностью и низкой корреляцией с акциями. Поэтому Grayscale Research считает, что оптимальный портфель для многих инвесторов должен включать умеренную долю биткойнов.

Биткойн — это одновременно технологическое чудо и крупный ликвидный инвестиционный актив. И хотя технологию публичного блокчейна может быть сложно понять из-за ее сугубо технической природы, роль, которую биткойн и другие криптоактивы могут играть в портфеле, довольно проста. Криптовалютные рынки предлагают активы с высоким риском и высоким потенциалом доходности, которые не были тесно коррелированы с акциями в течение пятилетнего горизонта и, следовательно, могут быть полезными ингредиентами для толерантных к риску инвесторов при построении оптимального портфеля.

Создать диверсифицированный портфель с убедительной доходностью стало сложнее. Классический портфель акций и облигаций 60/40 будет с трудом обеспечивать доходность, сопоставимую с доходностью последних 40 лет. Мы считаем, что просто нет места для роста оценок: мультипликаторы акций уже высоки, а вековой бычий рынок облигаций закончился (что связано с достижением дна инфляции потребительских цен). Акции и облигации теперь также более коррелированы, поэтому инвесторы получают меньше преимуществ от диверсификации от их объединения. Возможности на публичных рынках также сокращаются: по сравнению с 1990-ми годами проводится меньше IPO, а число компаний, котирующихся на бирже, сократилось примерно на 30%.

Чтобы решить эти проблемы, инвесторы сталкиваются со стандартным набором вариантов (Иллюстрация 1). Чтобы улучшить соотношение между риском и доходностью в портфелях, они могут перераспределить активы по классам, обеспечивающим лучшую доходность с поправкой на риск, более низкую корреляцию или и то, и другое. Например, в последние годы некоторые инвесторы увеличили свои вложения в альтернативы, включая неликвидные частные активы, такие как прямые инвестиции и недвижимость. Хотя это был успешный подход, эти типы транспортных средств недоступны многим индивидуальным инвесторам.

Иллюстрация 1: Традиционные активы предлагают стандартный компромисс между риском и доходностью…

Приложение 2: …. А криптография значительно расширяет доступные возможности.

Криптоактивы предоставляют что-то действительно уникальное. С точки зрения распределения активов биткойн и другие цифровые активы значительно расширяют профиль риска/доходности, доступный инвесторам публичного рынка (Иллюстрация 2). Биткойн и другие криптоактивы, такие как Ethereum, имеют высокую волатильность и их следует рассматривать как высокий риск. Однако со временем они принесли прибыль, соразмерную их профилю риска. Другими словами, хотя биткойн имеет высокую волатильность; соотношение его доходности и волатильности во многом аналогично другим классам активов. Таким образом, добавление криптоактивов в портфель можно рассматривать как принятие дополнительного инвестиционного риска в обмен на более высокую потенциальную прибыль. Инвесторы могут рассмотреть возможность замены криптоактивов другими активами с высоким риском и высокой доходностью, такими как технологические акции, акции неамериканских компаний и/или некоторые неликвидные частные инвестиции, чтобы улучшить эффективность портфеля.

Хотя класс криптоактивов приносил высокую историческую доходность, он не очень коррелировал с другими рискованными активами. Например, за последние пять лет корреляция между биткойнами и S&P 500 составила всего 40% по сравнению с 90% корреляцией между Nasdaq 100 и S&P 500. Более низкая корреляция с акциями означает, что распределение криптовалют в портфеле должны обеспечивать большую выгоду от диверсификации, чем некоторые другие активы, связанные с риском.

Крипто — это зарождающийся молодой класс активов, и его следует считать относительно высоким риском. Биткойн и другие криптоактивы могут не подойти инвесторам с определенными потребностями в капитале в относительно ближайшем будущем (например, в течение следующих трех-пяти лет). Например, сбережения, предназначенные для предстоящих расходов, связанных с обучением в колледже или покупкой дома, вероятно, не должны включать криптовалютные ассигнования. Наконец, инвесторы, отдающие приоритет доходу от активов, должны рассмотреть альтернативные варианты.

Однако для инвесторов с относительно высокой толерантностью к риску криптовалюта значительно расширяет возможности риска/доходности, доступные на публичных рынках. Из-за высокого потенциала доходности этих активов и низкой корреляции с другими рискованными активами оптимальный портфель для многих инвесторов должен включать умеренную долю криптовалют.

Зак Пандлуправляющий директор по исследованиям Grayscale

Спросите эксперта

Вопрос: Какое влияние окажет спотовый ETF BTC на цену Биткойна?

Биткойн — один из немногих активов, которые могут напрямую повлиять на цену ETF. Поскольку мы знаем, что существует ограниченное предложение биткойнов (всего доступно 21 миллион при добытых 19,5 миллионах), спрос на спотовый ETF поглотит часть этого предложения и будет удерживать его до тех пор, пока к ETF все еще сохраняется интерес. Это ситуация спроса и предложения.

Вопрос: Спрос на ETF может снизиться, упадет ли общая цена биткойнов?

Одобрение спотового BTC ETF может иметь побочные эффекты, поскольку оно может символизировать ослабление нормативного сопротивления биткойну и, возможно, криптовалюте в целом. Одобрение SEC создания спотового ETF сделает инвестиции в биткойны более привлекательными для учреждений. Мы также можем увидеть больше 401 тыс. провайдеров, которые разрешат биткойн в качестве варианта инвестирования. В целом, спрос на биткойны может быть экспоненциально выше, чем спрос на спотовый ETF после одобрения.

Вопрос: Сейчас я не могу перевести своих клиентов в биткойны. Как я могу привлечь к ним внимание до получения одобрения ETF?

Есть способы получить доступ к биткойнам до одобрения и при этом удерживать клиентов в регулируемых инвестициях в рамках вашего депозитария и AUM. Помните, что мы не даем инвестиционных советов, поэтому DYOR.

Вот некоторые примеры:

GBTC — Grayscale Bitcoin Trust торгуется с небольшой скидкой и, скорее всего, будет конвертирован в ETF с одобрения других ETF. Это означает, что клиенты, вложившие средства в это доверие, получат скидку в дополнение к любому повышению цены биткойнов.

Акции майнеров биткойнов, такие как Riot Blockchain и Marathon Digital, являются публичными компаниями, которые занимаются только добычей биткойнов. Если стоимость их продукта значительно увеличится, логика подсказывает нам, что цены на их акции также должны вырасти.

Coinbase — COIN — это публично торгуемая компания, которая является биржей и хранителем и может извлечь выгоду из большего интереса к криптовалюте в целом. У них диверсифицированная модель доходов, и смягчение политики регулирования им очень помогает.

Адам БлумбергИнтераксис

Продолжай читать

Национальный пенсионный фонд Южной Кореи инвестировал в Coinbase около 20 миллионов долларов.

Приток инвестиций в цифровые активы превысил отметку в 1 миллиард долларов — исследование

На этой неделе Coindesk была приобретена Bullish, и сообщение гласит: «Делится как обычно».

Исходная ссылка