Во вторник рейтинговое агентство S&P опубликовало отчет, в котором изучаются восемь ведущих стейблкоинов и обнаруживается, что многие из них имеют дефицит.
Можно утверждать, что стейблкоин с привязкой к доллару США не только безопасно увеличит денежную массу, но и фактически улучшит денежную массу. Фактически, это ускорило бы экономический рост США, разделив нашу денежную массу на две части.
Одна часть – привязанная стабильная монета – будет использоваться для более быстрых и дешевых транзакций. Другая часть – доллары США, хранящиеся на банковских счетах – будет использоваться для снижения стоимости заимствования в долларах США.
Только определенный вид стейблкоина может принести такие экономические выгоды. Любая монета, которая обещает «доходность», «прибыль» или «дивиденды», предположительно является ценной бумагой, и любая транзакция с этой монетой приведет к уплате налога на прирост капитала.
Даже если бы стейблкоин был структурирован как Tether (который S&P отрицательно оценил) без обещанной доходности держателям, денежная масса и экономика США, вероятно, получили бы небольшую выгоду, если бы портфель активов стейблкоина не был строго ограничен долларами на банковском счете. .
Серьезный, потенциально фатальный недостаток такой стабильной монеты, как Tether, — это возможность «набега на деньги». Любой стейблкоин, который инвестирует на банковском счете во что-либо, кроме долларов США, не может гарантировать своим владельцам, что они могут выкупить свой стейблкоин в любое время, сразу и получить 100% номинальной стоимости стейблкоина.
Такая монета, как Tether, зависит от того, что событие «черный лебедь» никогда не произойдет. Настоящий стейблкоин можно продать и выкупить ровно за 1 доллар, и предполагается, что его стоимость никогда не колеблется. Оно не приносит доход и не ценится. Нет никаких причин «держать» такой стейблкоин.
Однако предполагается, что стейблкоины быстрее и проще совершать транзакции, а также более ценны для транзакций, чем бумажная валюта. Эта превосходная функциональность будет стимулировать спрос, а это означает, что эмитент/спонсор стейблкоина может прибыльно управлять стейблкоином, сохраняя доход от бумажной валюты, выплачиваемый банком-хранителем за депозиты в долларах США.
В то же время настоящий стейблкоин не будет преследовать те же товары и услуги, что и бумажная валюта, поскольку это будут высокоскоростные деньги, используемые только для транзакций. Долларовые депозиты, хранящиеся на банковском счете для поддержки стейблкоина, будут стабильными долгосрочными депозитами, которые позволят банку кредитовать по более низким ставкам.
Таким образом, настоящий привязанный стейблкоин (1) увеличит денежную массу, не вызывая инфляции, и (2) снизит стоимость заимствования бумажной валюты.
Такой стейблкоин не представляет ни одной из проблем цифровой валюты центрального банка (CBDC). Он легко вписывается в существующее законодательство, не наносит вреда банковской системе и не позволяет правительству использовать валюту в качестве оружия наблюдения и контроля.
