По данным K33 Research, ожидаемые решения Комиссии по ценным бумагам и биржам США по спотовым заявкам на биткойн-ETF теперь вряд ли станут событием, привлекающим внимание, после встряски кредитного плеча на прошлой неделе.
Старший аналитик K33 Ветле Лунде и вице-президент Андерс Хелсет ранее ожидали, что трейдеры получат прибыль после этого объявления, а «растущие снежным комом длинные ликвидации подольют масла в огонь». Однако «каскад ликвидаций 3 января резко улучшил состояние рынка», и влияние длинных ликвидаций теперь менее мощное, пишут они.
Условный открытый интерес к бессрочным контрактам на биткойны снизился на 12% в период со 2 по 6 января, при этом ставки финансирования перешли в нейтральное состояние. С тех пор ставки поддерживаются на нейтральном уровне, что указывает на гораздо меньшую пену на рынке по сравнению с предыдущей неделей, сказали Лунде и Хелсет.
«После сокращения доли заемных средств на прошлой неделе рынок стал более устойчивым, чтобы справиться с реализацией прибыли после объявления ETF», — добавили они.
Открытый интерес преступника. Изображение: Исследование K33.
Тем временем открытый интерес на Чикагской товарной бирже достиг рекордного уровня. из 131 620 БТД +4,03% ($6,1 млрд) вчера, при этом профессиональные трейдеры сохраняют краткосрочный оптимизм, говорят аналитики.
«Премии CME остаются высокими, около 20%, но торгуются в гораздо более здоровом восходящем тренде, чем тот, который мы наблюдали на открытии года», — добавили Лунде и Хелсет. «И премии, и OI, вероятно, будут значительно снижены после одобрения ETF. Переход от фьючерсных ETF, составляющих 43% OI CME, к спотовым ETF будет отражен в закрытых длинных позициях CME».
Объявление биткойн-спотового ETF неизбежно, и комиссии будут дешевыми
Решение по спотовым ETF на биткойны ожидается к 10 января, подтвердили Лунде и Хелсет. Хотя консенсус уже в подавляющем большинстве ожидает одобрения, аналитики по-прежнему ожидают, что рынок отреагирует волатильностью на окончательный вердикт.
«Мы ожидаем, что на предстоящей неделе объемы вырастут, а также произойдет быстрая корректировка профилей риска трейдеров. Если в 2024 году есть одна неделя, на которую вам следует быть особенно внимательными, то это она», — сказали они.
Несколько фирм подали измененные формы S-1 на этой неделе, всего через несколько дней после того, как биржи подали измененные версии своих форм 19b-4, что стало последним шагом перед потенциальным одобрением SEC спотовых ETF на биткойны.
Что касается спонсорских сборов, Bitwise лидирует, предлагая нулевую комиссию в течение первых шести месяцев или до первого миллиарда долларов в активах, а ее долгосрочная комиссия составляет 0,2%, что является самым низким показателем из всех. Сразу за ним следует Ark/21Shares, после резкого снижения комиссии с 0,8% до 0,25%, включая отсутствие комиссий в течение первых шести месяцев или до тех пор, пока активы ETF не достигнут 1 миллиарда долларов. VanEck также предлагает комиссию в размере 0,25%, а BlackRock установила конкурентную спонсорскую комиссию в размере 0,3% для своего ETF, снизив ее до 0,2% в течение первых 12 месяцев или до тех пор, пока активы фонда не достигнут $5 млрд. Другие заявители предлагают комиссию от 0,29% до 0,9%.
Grayscale также подала измененную форму S-3 в рамках своего плана по конвертации существующего продукта биткойн-траст (GBTC) в ETF, снизив комиссию с 2% до 1,5%. Хотя гонорары Grayscale намного выше, чем у конкурентов, активы под управлением в размере 27 миллиардов долларов дают ей преимущество. А учитывая налоговые соображения при переходе в другой фонд, он, возможно, делает ставку на сохранение существующих клиентов, а не на привлечение новых.
Низкие комиссии многих потенциальных эмитентов, вероятно, основаны на идее, что тот, кто первым наберет обороты, сможет довести дело до конца, с ожидаемыми потенциальными притоками в миллиарды долларов.
«Есть два положительных эффекта от низких комиссий ETF», — говорят аналитики K33. «Прежде всего, более привлекательно инвестировать с низкой комиссией за управление. Во-вторых, более низкие комиссии снижают давление со стороны продавцов BTC, поскольку эмитенты ликвидируют меньше BTC для покрытия комиссий».
Предстоящее решение SEC об утверждении форм 19b-4 и S-1 определит начало торгов этими ETF, возможно, уже на следующий день после утверждения. И Валькирия, и ВанЭк заявили, что ожидают, что торги ETF начнутся в четверг.
