На прошлой неделе в Вашингтоне, округ Колумбия, прошла ежегодная конференция STA по структуре рынка, на которую съехались видные деятели крупнейших мировых фондовых брокеров, бирж и торговых фирм. Это мероприятие — одно из немногих мероприятий, не связанных с криптовалютой, которые я стараюсь посетить, чтобы быть в курсе событий в структуре фондового рынка США. Этот год оказался для меня особенно интригующим, поскольку впервые мероприятие проводилось в мире после FTX.
В целом, профессионалы из мира ценных бумаг продолжают проявлять большой интерес к криптоиндустрии, особенно на фоне событий SBF. Хотя они, возможно, и не считают этот сектор зрелым, их отношение к криптовалюте значительно изменилось по сравнению с пренебрежительной позицией, которую они могли занять в 2018 году. Тема, и, за исключением таких компаний, как EDX, поддерживаемая Citadel Securities, Brett Harrison’s Architect и Paxos, представителей криптомира было очень мало. У меня также сложилось впечатление, что усилия многих фирм, участвующих в STA, в области криптовалют были свернуты, по крайней мере, на данный момент. В конце концов, когда дело касается криптовалюты, для компаний в мире трейдинга важно только одно: есть ли поток? Если есть поток, то они все внутри. Если нет, то они идут туда, где поток.
Еще одним примечательным наблюдением стало то, насколько председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер вызвал недовольство в экосистеме торговли ценными бумагами. Это может стать источником утешения для участников крипторынка, поскольку они поймут, что они не единственные, кто разочарован в действиях регулятора. Участники криптовалюты выражают обеспокоенность по поводу, казалось бы, строгого подхода агентства к регулированию, препятствующего запуску спотового биткойн-ETF. Напротив, рынок акций США глубоко обеспокоен несколькими предложениями агентства, которые потенциально могут увеличить рыночные издержки и поставить его в невыгодное положение по сравнению с аналогичными мировыми рынками.
В июле агентство предложило новые требования к брокерам, направленные на разрешение «конфликтов» путем по существу устранения особенностей, которые могут повлиять на решение инвестора относительно конкретной инвестиции. Ларри Табб из Bloomberg объяснил разногласия вокруг этого предложения во время параллельного мероприятия конференции. По сути, SEC призывает компании оценивать и ограничивать использование технологий, которые «приводят к тому, что интересы фирмы ставятся выше интересов инвесторов». Но широкий охват предложения может охватывать обычные функции, к которым люди привыкли в своих брокерских приложениях, такие как линии тренда и расширенные функции графиков, отметил Табб. В письме в SEC Virtu Financial заявила, что масштабы предложения «просто беспрецедентны».
«И, как и во многих других недавних нормотворческих нормах, фактическая стоимость соблюдения, вероятно, будет на много порядков выше, чем весьма сомнительная оценка Комиссии в 78 050 долларов для «фирмы со сложными технологиями»», – сказал Вирту.
SIFMA, торговая ассоциация брокеров-дилеров и инвестиционных банков, сообщила SEC в своем письме, что предлагаемые правила будут «незаконными, произвольными и капризными». Звучит похоже на дискуссию вокруг спотового биткойн-ETF, не так ли?
Также недавно поднялся шум вокруг новых правил SEC по раскрытию информации о коротких продажах для хедж-фондов, которые вступили в силу ранее в этом месяце. Эти правила требуют, чтобы такие фирмы предоставляли агентству значительно больше информации о своих операциях по коротким продажам с целью повышения прозрачности после саги GameStop. Согласно этим правилам, компании должны будут сообщать о своих коротких позициях в SEC, а фирмы, предоставляющие взаймы акции для коротких продаж, должны будут сообщать об этой деятельности в FINRA.
«Учитывая прошлые рыночные события, это важно для [SEC] и общественность должна знать больше об активности коротких продаж на фондовых рынках, особенно во времена стресса или волатильности», — сказал Генслер.
Это возмутило отрасль, утверждая, что требования являются обременительными и приводят к ненужным затратам. Вот комментарий STA в письме, в котором он выступает против этого предложения:
«По нашему мнению, это предложение является важным нормотворчеством, если судить по широте охватываемых им участников отрасли (эмитенты, менеджеры, брокеры-дилеры с розничными инвесторами и брокеры-дилеры, которые соответствуют определению маркет-мейкера), сумме разработка технологии, необходимая для новых требований к отчетности («покупка для покрытия»), короткие продажи в рамках BFMM и ежедневные расчеты активности коротких позиций), а также затраты на внедрение (200 060 000 долларов США для «покупки для покрытия»; 60 746 220 долларов США для формы SHO)».
Впервые это появилось в выпуске The Scoop Newsletter Фрэнка Чапарро, выходящем раз в две недели.
